国泰君安期货(Futures)二〇一八年投资政策研究

2019-11-01 作者:关于财经   |   浏览(99)

2018年全球经济、通胀或都略有加快。

2018年全球经济、通胀或都略有加快

    全球经济增长或略有加快,升至3.7%,通胀将略有上升;中国经济或稳在6.9%:经济稳中向上,节奏前低后高,“国君”力挺制造,消费阳光普照,通胀小心为妙;政策组合:

    1、全球经济三大周期共振向上,主要发达经济体的朱格拉周期启动和金融周期上行,全球贸易周期复苏,全球经济活动总体向好。

    (1)欧美:紧货币、松金融、宽财政;

    2、在美国减税带动下,全球很有可能形成新一轮减税潮。

    (2)中国:稳货币、紧金融、宽财政。

    2018年中国经济增长或稳中向上至6.9%

    四大升级点亮中国经济新动能。

    1、我们认为市场悲观预期将要修复,2018年我国经济总体保持稳中向上,前低后高节奏;

    全球朱格拉周期+新工业革命 =>制造业升级;收入增长+财富效应+扶贫 =>消费升级、消费率提升;城镇化模式升级为城市群 =>稳定房地产、基建投资,产业、社会资源再平衡;改革开放新周期=>自贸区升级,服务业开放升级。

    2、2018年固定资产投资或企稳在7.5%左右:房地产投资略有下行(由2017年的8%降至4.5%左右),但制造业投资则大概率回升(由2017年的4%升至7%左右),基建投资有望维持14-16%增速;

    大类资产配置建议及风险提示。

    3、制造业投资回升主要受全球朱格拉周期和新工业革命的带动、我国企业“生产自动化、管理信息化”技改的加快、环保设备的升级,和产能利用率的显著回升;

    权益(先进制造业、大消费)>国际定价大宗(有色、原油等)>国内定价大宗>债券通胀风险和房企资金链条断裂风险。

    4、 预计我国CPI 通胀中枢将上行至2.4-2.5%,上行风险和下行风险都有,PPI 中枢在3.5%左右;

    5、 预计我国政策组合:稳货币、紧金融、宽财政。

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