从易观报告看第三方支付B端市肆的前程前景与布

2019-10-01 作者:财经资讯   |   浏览(56)

问:什么样的龙头才算是好龙头?

近日,易观发布《中国第三方支付行业专题分析2019》,报告指出,移动支付各季度交易规模呈增长趋势,2019年第一季度移动支付行业受季节性调整影响,环比增速减缓为0.96%。移动支付的无序竞争时代终结,开启下半场精细化竞争。

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2019年,整个互联网圈都在讨论流量枯竭的问题。QuestMobile的数据显示,今年一季度中国移动互联网月活跃用户规模为11.38亿,同比增速首次跌至4%以下。第三方支付作为商业基础设施,受到的影响首当其冲。

什么样的龙头是好龙头?我觉得首先要有真正的护城河。护城河的概念,是巴菲特提出的,他认为真正伟大的企业必须拥有一条持久不衰的“护城河”。当巴菲特被大学生问及“当你投资一家公司时,你最看重什么时?”,巴菲特毫不犹豫地回答:“护城河。”巴菲特说过,“一个美丽的城堡,周围是一圈又深又险的护城河,里面住着一位诚实而高贵的首领。最好有个神灵守护着这个城池,护城河就像一个强大的威慑,使得敌人不敢进攻。首领不断地创造财富,但不独占它……”品牌,专利,转换成本等,都会形成公司的护城河。这方面典型的比如茅台,可口可乐,微软等都是典型的具有护城河的公司。

如果把第三方支付也理解成流量生意的话——事实上,任何商业模型都离不开流量的支持,那么支付公司的选项无非有三个:造流量、借流量和用流量。造流量一般发生在行业早期,各家支付公司抢占市场空白;借流量是指利用别人的流量开展业务,比如支付宝和微信支付争夺各个消费场景;用流量,则是对既有流量开展精细化运营,提升转化率和单用户价值。在流量成本节节攀升的背景下,造流量和借流量越来越难,用流量就变得尤其重要。

另外,还有一些细分行业的龙头,一些低迷行业的领军企业,也即沙漠之花企业。这些公司有可能就是未来的行业龙头。彼得林奇曾经投资的班达格公司就是典型。班达格公司从事旧轮胎翻新业务,而且公司地处穷乡僻壤,所以华尔街的股票分析师很少去调研,在彼得林奇投资之前的15年里只有三个分析师追踪过这家公司。班达格公司管理风格非常朴实,专注于成本节约,它在其他人认为无利可图的行业中寻找到了与众不同的利基市场,形成独占的竞争优势。当时美国每年卡车和客车轮胎翻新的需求约为1200万个,其中班达格的市场份额达到500万个。班达格公司自1975年以来,股息持续提高,盈利每年增长17%,尽管收益持续增长,班达格公司的股价在1987年股市大崩盘和海湾战争期间也曾两次暴跌,华尔街的这种过度反应,为彼得林奇创造了逢低买入的好机会。两次暴跌之后,股价不但全部收回失地,而且后来涨幅巨大。

因此,无论账户侧还是收单侧,各大支付机构都在加强既有业务的转化,并在信贷、智能营销等方面发力增值服务,寻求新的业务增长点。而前期已经积累了大量用户的支付机构,其流量和入口价值进一步放大,C端账户侧的支付宝、微信支付,B端收单侧的拉卡拉、银联商务等机构的先发优势更加凸显。

龙头分为两种:行业龙头和行情龙头。行业龙头的是在行业中占有市场份额最大,最赚钱的企业,比如伊利,茅台,万科等。行情龙头是指在某一阶段,某一板块,涨得最猛的股票,如2019年初的东方通信,最近15年的乐视。我个人建议如果炒短线可以炒行情龙头,长线持有行业龙头。如果行业龙头成为行情龙头,最好做中线。

移动支付增长得益于账户侧和收单侧的共同升级

我觉得好龙头就是大题材第一就是新颖

易观报告指出,整体来看,第三方支付的主要构成环节——账户侧(发卡行、支付宝、微信等)、收单侧、转接侧在移动支付的大潮下协同升级发展,共同促进移动支付规模快速增长。

然后就是预期未来受众广

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对行业既得利益者往往有颠覆

具体而言,账户侧扫码支付、NFC支付等逐渐普及,收单侧不断推出创新智能扫码支付终端,适应消费者新的支付习惯,账户侧与收单侧共同创新升级,完成线上线下融合,拉动线下商户经营场景价值挖掘,整个产业链规模逐步增大,增值服务不断增多。

往往会形成新的利益链条

一个现实问题是,互联网普及度已经大幅提高,流量成本越来越高,C端市场日趋饱和,不少公司开始将重点转向B端。如同大红大紫的产业互联网,支付机构也在纷纷掘金B端商户市场,希望通过对B端的升级改造与增值服务获得新的增长。

一旦确立大题材

然而不容忽视的是,B端商户市场打磨周期较长,且需求各异,对支付机构的产品、服务效率和质量等都有着更高要求。在这条赛道上,拥有先发优势与规模优势的大型支付机构已经跑在了前列。今年4月,首家成功以A股IPO形式实现上市的拉卡拉支付,就是这条赛道上的领跑者之一,也作为企业典型案例出现在此次易观报告中。

选股就围绕大题材来进行就可以了

国盛证券研究报告指出,截至2018年末,拉卡拉支付的收单业务POS机具及扫码受理产品累计覆盖商户超过1,900万家,2018年收单业务交易金额逾3.65万亿元,第三方支付行业排名第二,公司规模优势已经确立。

今年以来

收单侧拉卡拉正迎来收获期

在我眼里的大题材有三个:大麻、氢能、数字货币

在拉卡拉近几年的发展过程中,尤其是在成功上市之后,质疑声一直伴随其左右,其中最为典型的观点莫过于拉卡拉无法与支付宝、微信两大巨头开展竞争。在各类行业报告中,支付宝和微信占据移动支付近9成的市场份额,这一口径被广泛引用。而在这样的统计数字之下,再加上普通人将手机扫码支付统统归为微信支付宝的功劳,外界很容易理解成:拉卡拉和其他支付机构所能争夺的只是剩下10%的市场份额,还随时可能受到两大巨头的蚕食。

大麻在过去是D品

这样的观点可以说是对微信支付宝以及第三方支付行业最大的误解,忽视了在移动扫码支付中,除了其自身应用内完成的支付交易,微信、支付宝很大程度上已经成为如银行一样的账户侧的事实。移动支付的迅猛发展,除了微信、支付宝大力补贴C端用户迅速推广开来之外,还有众多第三方支付机构在收单侧——也就是B端商户一方的创新和终端升级。从专业的角度来看,现在一笔支付交易,往往需要付款的账户侧(银行、微信、支付宝)、收款的收单侧、和负责清结算的银联、网联——即转接侧的互相配合才能完成。一些行业报告中两大巨头占据90%的市场份额,准确的说指的是账户侧市场,也即C端市场。即便如此,很多通过绑卡支付的金额算到支付宝和微信的份额中也并不准确。

给人以天生暴利的感觉

无论如何,与移动支付账户侧两大巨头所造成的令人窒息的竞争氛围相比,收单侧的“含氧量”要高得多,作为“支付第一股”的拉卡拉就凭借着十几年聚焦商户收单侧的战略,为自己赢得了竞争优势。其实,不管是最初的通过便民支付为商户引流,还是后来通过不断推出各种收款终端满足商户更便捷的收款需求,以及如今不断增加的其他增值服务,拉卡拉的战略十分清晰,就是其在半年业绩预报中说的——整合信息科技,服务线下实体,以支付为切入,全方位为中小企业赋能。

所以选了个 002565

这样的战略聚焦正在带来丰硕的经营成果。7月12日,拉卡拉支付发布的半年度业绩预告显示,2019年上半年,其归母净利润预计为3.51亿元至3.95亿元,同比增长20.09%至35.14%。公司表示,上半年其来自于支付之外的商户服务收入持续增加。这意味着,拉卡拉支付的增值服务开始进入收获期,已经成为其新的业务增长点。

结果时机不对割肉30%出局

国盛证券分析称,前期拉卡拉支付主要精力在于冲击IPO,增值服务压抑多年。根据公告的2019年经营策略,公司实际已经全面转向经营小B端的增值服务,主要包括商户助贷、广告营销、会员服务以及积分购。根据产业调研,拉卡拉支付近2000万家商户的40-50%存在增值服务潜力,未来业务拓展空间巨大。

从此再也没碰过大麻股

左手创新右手风控 拉卡拉深挖金融科技护城河

氢能号称未来能源

如果只有流量,支付机构不能为B端商户提供价值,就无法转化为财务数字;如果在现有流量和价值服务的基础上,缺少综合性、系统性的金融科技能力,支付机构最终仍然会因为护城河过浅而被淘汰出局。因此,研发能力是判断一家支付机构前景的重要指标。

前面有锂电池打样

根据招股书,2018年拉卡拉支付的研发费用达2.73亿元,拥有114项软件著作权与41项专利;此外,公司还拥有一支专业且高效的技术研发团队,共有研发技术人员469人,占员工总人数比例达12.78%。

四月初开始介入氢能

与此同时,招股书还披露募资主要用于机房租赁、设备及软件购置、研发成本、智能POS购置、市场推广费用、铺底流动资金等方向,其中智能POS购置耗资占比超过8成。

刚开始也不确定

早在2015年,拉卡拉就率先推出了POS终端,过去几年间,拉卡拉“疯狂”布设智能受理终端,截至2018年末,拉卡拉智能POS机账面终端总数超过69万台。未来三年,拉卡拉计划继续向市场投放180万台智能POS。

但我一直盯着美锦能源

拉卡拉提出了打造“全支付”平台的愿景,构建用户良性生态圈。其中最大的看点是,拉卡拉计划以第三方支付机构与商户建立的收单业务为纽带,根据商户需求向其推送经营管理、支付销售管理、金融平台管理等服务,以基于智能POS终端的增值服务留存商户。这一愿景得以实现,将显著提升商户的经营效率,同时也将为拉卡拉的发展打开新的想象空间。

在美锦不断超预期的情况下

需要强调的是,与很多行业不同,支付是商业的底层设施,监管和商户尤其重视支付机构的安全性。因此,创新和风控是一体两面,缺一不可。

开始猛搞氢能

据易观报告介绍,安全风控作为赋能B端商户、构建用户共生生态圈的重要基础,拉卡拉支付制定了较为完善的业务风险管理制度,建立基于大数据、实时云计算和分布式内存计算的风控系统,具备了实时风控、准实时风控、批量风控的三层能力,风控系统处理能力目前实现高风险拦截100ms以内,准实时规则能够在60s以内执行管控;对于伪卡、盗刷等主流作案手法监控覆盖率达95%以上;业务欺诈损失率保持在约百万分之一的水平,收单欺诈率约为其它同类支付机构平均水平的三分之一。

凯龙股份 、全柴动力 、宗申动力 、蠡湖股份

也就是说,拉卡拉并没有因为支付效率的需要牺牲风控水平,而是把创新建立在严格的风控之上。

四只票搞了200%多的收益

与账户侧相比,收单侧的市场集中度还很低,借鉴其他行业和美国的经验,收单行业最终会形成两到三个巨头占据主要市场份额的局面,目前的数十家公司未来必然走向整合和合并。

接下来这是我关注的一个题材——央行数字货币

从近期来看,第三方支付进入强监管的政策环境和存量竞争的市场环境下,拉卡拉支付在先发布局、规模效应及金融科技等多方面的突出实力让其在行业内具备持续保持领先的竞争优势,充分享受行业出清红利,有望进一步扩大市场份额,保持业绩高增长,在未来的行业竞争趋势中,处于十分有利的地位。

这次央行的数字货币等同于现金

不同于过去热炒的区块链

这次是央行发行

涉及到每一个人

近期研报热吹数字货币

给我的感觉是数字货币距离发行越来越近了

我认为这是一个大题材

对于生产ATM、验钞机这类是利空

但是对于支付环节的公司确是利好

这个周末还是做了一些功课的

以前一直傻傻的认为微信、支付宝、拉卡拉 这些是一样的

但实际上第三方支付又分为几个方向

微信、支付宝属于账户侧

未来发行的数字货币也是账户侧

因此数字货币是微信支付宝的对手盘

而拉卡拉、联动优势(海联金汇 )、开店付(亚联发展 )属于收单侧

他们集合了账户侧所有的账户

负责将账户侧的钱进行转移

也就是说

第三方支付中的收单侧是数字货币的协同盘

他们是一起发展壮大的。

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